陶企是否能顺利上市？陶瓷行业或成IPO黄灯区域

近日，网上流出一则关于“证监会对核准制下的主板申报进行行业限制，明确‘红灯行业’不能申报、‘黄灯行业’头部企业才可申报”的传闻，而陶瓷行业则被归入黄灯行业。此传闻一出，许多陶瓷人心里一沉——今后陶企还能上市吗？已经申报IPO的马可波罗和新明珠究竟能不能成功闯关？

部分投行人士表示该传闻属实，内部会议已经研讨此事，并提到所谓的规则或者窗口指导意见，存在一定的调整空间，不太会以明文发布的形式进行确认。随着地产红利逐渐消失，陶企想要在行业洗牌中存活下来，就需要进行转型升级，实现规模化发展，而这需要大量的资金，因此不少陶企选择了上市融资，但这一传闻为陶企的上市进程再添变数。

黄灯预警！

陶企上市受限

一位券商投行负责人表示，主板红绿灯新规应该是为配合全面注册制改革，为了实现有效的引导以及资源合理配置，监管层提出了IPO“红绿灯”类似的想法，要求券商还是主要围绕着重点经济领域开展项目的承揽承销，以及避免不确定性带来的负面影响。

流传的审核细则显示，包含家居、家装、电器等在内的相对传统、行业壁垒较低的大众消费类产业被归为“黄灯行业”，仅头部企业才可申报，且拒绝通过烧钱、猛增加盟商等模式发展壮大的项目。

(图片来源：中 国陶瓷网-公众号，侵删)

2022年，马可波罗、新明珠递交上市申请。与此同时，箭牌家居成功上市，另外亚细亚、大角鹿、顺成也在2021年举行了IPO启动会。

2022年5月19日，马可波罗控股股份有限公司披露首次公开发行股票招股说明书(申报稿)，拟在深交所上市，公开发行A股不超过1.19亿股。在证监会对马可波罗控股首次公开发行股票申请文件提出反馈意见后，同年9月30日，马可波罗向深交所递交了预披露更新版的上市招股书，这预示马可波罗IPO进程已进入到预披露更新阶段。

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招股书显示，马可波罗控股2019年至2021年的营收分别为81.30亿元、85.91亿元和93.65亿元，净利润分别为16.28亿元、15.74亿元和16.53亿元。2022年1-6月（上半年），马可波罗控股的收入为42.25亿元，净利润为7.44亿元。

另一家头部陶企——新明珠集团也于2022年8月3日披露首次公开发行股票招股说明书(申报稿)，拟公开发行A股不超过4.14亿股，预计募资20.09亿元。截至目前，没有信息显示新明珠IPO有实质性进展。

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招股书显示，新明珠集团2019年、2020年、2021年和2022年1—3月营业收入分别为80.63亿元、78.35亿元、84.93亿元和11.45亿元，同期净利润分别为12.58亿元、15.17亿元、6.12亿元和5894万元。

业内人士表示，此前IPO申报中已有“红黄灯”行业限制，只是没有明确。流传的审核细则意在说明有些等待报会或已经在审的项目，应自审是否符合上市条件，是否需要继续报会或者排队，通过这种形式减少一些朝上市方向去的企业。

难上加难！

陶企IPO排队要等多久？

自2008年起，蒙娜丽莎开始股权重组、业务重组等事宜，为上市备战，增加陶瓷薄板产能，进行渠道扩张，并着手相关的股改工作，花了将近十年，才如愿登陆深交所；

2013年在港交所挂牌上市的东鹏控股，不足三年便宣布退市。2017年9月，证监会披露了东鹏控股首次公开发行招股说明申报稿，直到2年后，东鹏控股IPO才正式过会，又过了一年才正式敲钟，花了四年多时间；

2016年，欧神诺被上市企业帝王洁具收购99.9%的股权，实现曲线上市，缩短了时间；

2021年，鹰牌被沪A上市公司天安新材收购66%股权，实现曲线上市；

2022年成功上市的箭牌家居在此之前曾遭受证监会61条、长达2万字的问询，从申请上市到敲钟总共花了近15个月。

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陶企的上市之路本就十分坎坷，而“红黄灯”行业限制细则的明确提出，给陶企冲击IPO带来了更多不确定的因素，亚细亚、大角鹿、顺成等有上市计划的陶企或多或少都会受到影响。

此外，陶瓷行业的品牌集中度不高，有着“大行业、小企业”的特质，目前已上市的陶企均是规模较大的头部企业。这样看来，中小型陶企想要上市可谓是“天方夜谭”，贵仁相助战略营销咨询创始人韩锋表示，如果这类企业真的想上市，那就只能等待被已经上市的家居头部企业收购并购。

A股主板IPO还香吗？

过半上市陶企利润预亏

当部分陶企还在IPO冲关道路上挣扎之际，已上市的陶企日子也并不好过。

近期，科达制造、蒙娜丽莎、东鹏控股、帝欧家居、天安新材、悦心健康6家上市陶瓷企业相继发布2022年业绩预告。其中，6家上市陶企中仅东鹏控股、科达制造两家企业实现净利润增长，其余4家上市陶企净利润均为亏损，甚至出现净利润腰斩的情况。

(图片来源：中 国陶瓷网-公众号，侵删)

东鹏控股预计2022年归属于上市公司股东的净利润1.7亿元至2.55亿元，同比增长10.66%至65.99%；扣除非经常性损益后的净利润约为1.85亿元至2.78亿元，同比增长300.32%至500.48%。

帝欧家居（欧神诺瓷砖母公司）预计2022年归属于上市公司股东的净利润为亏损12亿元至16亿元，同比由盈转亏。

蒙娜丽莎预计2022年营业收入60亿元至68亿元，同比下滑2.67%—14.12%；归属于上市公司股东的净利润为亏损3.2亿元至4.6亿元，同比由盈转亏。

天安新材预计2022 年年度归属于上市公司股东的净利润预计亏损1.54亿元至1.8亿元。

悦心健康（斯米克磁砖母公司）预计2022年归属于上市公司股东的净利润亏损2亿元至2.8亿元，同比由盈转亏。

科达制造预计2022 年度实现归属于上市公司股东的净利润为42亿元至45亿元，与上年同比增长 317.60%—347.42%。

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四家上市陶企业绩亏损的原因与房企债务违约、企业计提信用减值损失，以及主营业务毛利率下降有关。半数的上市陶企利润亏损从2020年就已经开始，主要是受房地产暴雷的影响，而去年因疫情防控，不少陶企的零售渠道收入出现一定程度下滑。

然而即使上市难、上市陶企业绩不佳，但上市对陶企的吸引力依旧很大。因为在转型升级和高质量发展的关键时期，通过上市既可以快速提升综合实力，还能够凭借资金加码环保优势，扩大生产规模。不过在这之前，陶企自身的发展规模以及综合实力需要在行业内排名靠前，正所谓“打铁还需自身硬”，否则贸然上市，只会浪费时间和资金。

(文章来源：中 国陶瓷网-公众号，侵删)